Информационный меморандум, Кредитный рейтинг города Москвы, Показатели бюджета Москвы
 загрузка

Кредитная история долговых обязательств города Москвы (постоянная ссылка )

 

Внешние долговые обязательства города Москвы

В соответствии с Законом РФ №136-ФЗ от 29 июля 1998 года «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (с учетом изменений) и сложившейся мировой практикой эмитенты, выходящие на международный фондовый рынок, должны иметь рейтинг не менее чем двух ведущих мировых рейтинговых агентств.

Город Москва обладает богатой кредитной историей внешних долговых обязательств. В начале 1997 года в связи с планировавшимся выходом на международные рынки капитала у города возникла необходимость в получении кредитных рейтингов. Внешние долговые обязательства города получили рейтинг двух ведущих международных рейтинговых агентств: «Ва2» от агентства Мудис Инвесторс Сервис и «ВВ-» от агентства Стэндард энд Пурс. Кредитный рейтинг внешних долговых обязательств города Москвы в то время находился на том же уровне, что и рейтинг обязательств Российской Федерации.

В марте 1998 года вследствие ухудшающейся экономической ситуации в России рейтинговое агентство Мудис Инвесторс Сервис понизило кредитный рейтинг ее внешних долговых обязательств на одну ступень до уровня «Ва3». В июне того же года агентство Стэндард энд Пурс также понизило рейтинг внешних обязательств России до «В+». Поскольку согласно общей методологии, применяемой в то время рейтинговыми агентствами, кредитный рейтинг внешних долговых обязательств субъекта Федерации не мог превышать кредитного рейтинга аналогичных обязательств самой Федерации, кредитный рейтинг внешних обязательств города был соответственно понижен до уровней «Ва3» и «В+». Кризис 1998 года вызвал существенное ухудшение экономического и финансового положения Российской Федерации, что отразилось в резком снижении ее кредитных рейтингов. В августе 1998 года кредитный рейтинг внешних долговых обязательств России упал на две ступени с «В1» до «В3» по шкале Мудис Инвесторс Сервис и на четыре ступени с «В+» до «ССС» по шкале Стэндард энд Пурс. До уровней «В3» и «ССС» был соответственно понижен и кредитный рейтинг внешних долговых обязательств города Москвы. Своей нижней отметки «ССС-» по шкале Стэндард энд Пурс и «Саа1» по шкале Мудис Инвесторс Сервис кредитный рейтинг внешних долговых обязательств города достиг в сентябре 1998 года и в марте 1999 года соответственно.

С середины 1999 года экономическая ситуация в России начала улучшаться. Позитивные изменения в экономическом положении Москвы нашли свое отражение в новых рейтингах городских долговых обязательств. В течение 2000 года агентство Стэндард энд Пурс дважды повышало рейтинг внешних обязательств города - на две ступени с «ССС-» до «ССС+» в апреле, затем до уровня «В-» в декабре. В декабре того же года агентство Мудис Инвесторс Сервис также повысило рейтинг внешних обязательств Москвы с «Саа1» до «В3». Аналитики агентств связывали указанные повышения рейтингов с ростом доходов столичного бюджета, снижением долговой нагрузки, а также с улучшением информационной прозрачности в бюджетно-финансовой сфере.

В марте 2001 года был поднят сразу на две ступени с «ССС» до «В-» рейтинг внешних обязательств Москвы агентством Фитч Рейтингс. В июне того же года агентство Стэндард энд Пурс в свою очередь повысило рейтинг внешних долговых обязательств Москвы до уровня «В». В начале октября агентство Фитч Рейтингс еще раз повысило рейтинг на одну ступень до «В», отметив отличное исполнение городского бюджета, а также рост налоговой базы, четкий контроль за расходами и успешное погашение еврооблигационных займов в 2001 году.

В декабре 2001 года рейтинговые агентства Мудис Инвесторс Сервис и Фитч Рейтингс повысили кредитный рейтинг внешних обязательств города до «Ва3» и «В+» соответственно. Агентство Стэндард энд Пурс дважды на протяжении 6 месяцев 2001 года пересматривало рейтинг внешних обязательств города с «В-» до «В+», а в июле 2002 года присвоило им рейтинг «ВВ-». Таким образом в середине 2002 года рейтинг внешних долговых обязательств города Москвы по шкале Стэндард энд Пурс был восстановлен до предкризисного уровня.

Очередное повышение рейтинга внешних долговых обязательств Москвы имело место в декабре 2002 года. Агентства Стэндард энд Пурс и Мудис Инвесторс Сервис повысили рейтинг внешних долговых обязательств города до «ВВ» и «Ba2» соответственно.

В октябре 2003 года агентство Фитч Рейтингс повысило рейтинг Москвы по обязательствам в иностранной валюте с «BB» до «BB+». Два других агентства подтвердили стабильный прогноз по присвоенным рейтингам.

В январе и феврале 2004 года агентства Мудис Инвесторс Сервис и Стэндард энд Пурс  повысили рейтинг внешних обязательств Москвы соответственно до «Ва1» и «ВВ+». В ноябре 2004 года сразу два агентства повысили рейтинги обязательств Москвы до инвестиционного уровня: Фитч Рейтингс присвоило внешним обязательствам города рейтинг «ВВВ-», Мудис Инвесторс Сервис – «Ваа3».

В феврале 2005 года агентство Стэндард энд Пурс повысило рейтинг внешних обязательств Москвы до инвестиционного уровня «ВВВ-». В августе 2005 года агентство Фитч Рейтингс повысило рейтинг Москвы в иностранной валюте до «ВВВ», а в октябре 2005 года агентство Мудис Инвесторс Сервис повысило рейтинг внешних обязательств города до «Ваа2». 22 декабря 2005 года Стэндард энд Пурс в очередной раз повысило кредитный рейтинг внешних обязательств Москвы до «ВВВ».

В июле 2006 года Фитч Рейтингс повысило кредитный рейтинг долговых обязательств города в иностранной валюте до уровня «ВВВ+». В сентябре 2006 года Стэндард энд Пурс повысило рейтинг внешних обязательств Москвы до «ВВВ+», а в декабре 2006 года агентство Мудис Инвесторс Сервис, используя новую методологию оценки кредитоспособности эмитентов, пересмотрело рейтинг внешних обязательств города до «Ваа1», поставив его таким образом на одну ступень выше рейтинга аналогичных обязательств Российской Федерации.

В 2007 году кредитный рейтинг внешних обязательств города Москвы не менялся.

В марте 2008 года агентство Стэндард энд Пурс пересмотрело свой прогноз по рейтингу внешних обязательств города со стабильного на позитивный, что означало возможное повышение рейтинга в ближайшей перспективе. Однако, осенью 2008 года, оценивая степень влияния финансового и экономического кризиса на экономику Москвы, агентства Фитч Рейтингс и Стэндард энд Пурс изменили свой прогноз по рейтингу внешних обязательств города со стабильного на негативный. В декабре 2008 года агентство Стэндард энд Пурс понизило кредитный рейтинг города на одну ступень до уровня «ВВВ», сохранив при этом негативный прогноз по рейтингу. В тоже время, агентство Мудис Инвесторс Сервис свою оценку внешних обязательств Москвы в 2008 году не пересматривало, оставив их рейтинг на уровне «Ваа1» со стабильным прогнозом.

В феврале 2009 года агентство Фитч Рейтингс понизило рейтинг внешних обязательств города на одну ступень до уровня «ВВВ» сохранив при этом негативный прогноз по рейтингу. В 2009 году агентство Мудис Инвесторс Сервис не пересматривало оценку внешних обязательств города. В декабре 2009 года агентство Стэндард энд Пурс пересмотрело прогноз по внешнему долгу Москвы с негативного на стабильный, подтвердив при этом кредитный рейтинг на уровне «ВВВ».

В январе 2010 года агентство Фитч Рейтингс изменило свой прогноз по рейтингу внешних обязательств Москвы с негативного на стабильный и подтвердило кредитный рейтинг обязательств на уровне «ВВВ». Два других агентства действий по пересмотру оценок внешнего долга города Москвы в 2010 году не предпринимали.

Все снижения оценок кредитоспособности города Москвы осуществлялись рейтинговыми агентствами после принятия ими аналогичных решений в отношении кредитоспособности Российской Федерации.

 

Внутренние долговые обязательства города Москвы

Одним из первых рейтинговых агентств, присвоивших кредитный рейтинг внутренним долговым обязательствам Москвы, стало агентство Мудис Инвесторс Сервис. В июне 1998 года оно сообщило о присвоении внутренним обязательствам города рейтинга «Ва3». С этого момента изменения кредитного рейтинга внутренних и внешних долговых обязательств города происходили одновременно. В августе 1998 года кредитный рейтинг внутренних обязательств снизился с «Ва3» на три ступени до «В3». В тот же период кредитный рейтинг внутренних обязательств Российской Федерации находился на уровне «Са». Достигнув низшей отметки «Саа1» в марте 1999 года, кредитный рейтинг внутренних обязательств Москвы вырос до «В3» в декабре 2000 года и отличался с тех пор устойчивой тенденцией к повышению. В четвертом квартале 2001 года агентство Мудис Инвесторс Сервис дважды повышало рейтинг внутренних обязательств Москвы, в результате чего по состоянию на конец года он достиг уровня «Ва3».

В декабре 2002 года агентство Мудис Инвесторс Сервис повысило рейтинг внутренних долговых обязательств города Москвы до «Ba2». В январе 2004 года Мудис Инвесторс Сервис повысило рейтинг внутренних обязательств Москвы с «Ва2» до «Ва1», в ноябре 2004 года присвоило им инвестиционный рейтинг «Ваа3». В октябре 2005 года Мудис Инвесторс Сервис повысило рейтинг внутренних обязательств Москвы до уровня «Ваа2», а в декабре 2006 года, используя новую методологию оценки кредитоспособности эмитентов, пересмотрело рейтинг внутренних обязательств города до «Ваа1», что на тот момент было выше рейтинга аналогичных обязательств Российской Федерации на одну ступень. С декабря 2006 года рейтинг внутренних обязательств не пересматривался и в настоящее время находится на уровне «Ваа1» со стабильным прогнозом.

Осенью 2007 года рейтинговое агентство Стэндард энд Пурс присвоило кредитный рейтинг внутренним обязательствам города на уровне «ВВВ+». Осенью 2008 года агентство пересмотрело свой прогноз по рейтингу внутренних обязательств города со стабильного на негативный, а в декабре 2008 года понизило их рейтинг на одну ступень до «ВВВ». В декабре 2009 года агентство пересмотрело прогноз по внутреннему долгу Москвы с негативного на стабильный, одновременно подтвердив кредитный рейтинг на уровне «ВВВ».

Что касается рейтингового агентства Фитч Рейтингс, то в декабре 2001 года оно присвоило внутренним обязательствам города Москвы рейтинг «В+», в то время как рейтинг аналогичных обязательств Российской Федерации находился на одну ступень ниже - на уровне «В». C мая 2002 года рейтинги внутренних обязательств Москвы и Российской Федерации по шкале Фитч Рейтингс находились на уровне «ВВ-». В мае и октябре 2003 года агентство повысило рейтинг обязательств Москвы в национальной валюте до «ВВ» и «ВВ+» соответственно. В ноябре 2004 года Фитч Рейтингс повысило рейтинг внутренних обязательств Москвы до инвестиционного уровня «ВВВ-», а августе 2005 года – до уровня «ВВВ». В июле 2006 года Фитч Рейтингс повысило кредитный рейтинг внутренних обязательств города до уровня «ВВВ+». В 2007 и 2008 годах кредитный рейтинг внутренних обязательств города Москвы агентством не пересматривался, однако, в ноябре 2008 года прогноз по рейтингу был изменен на негативный. В феврале 2009 года агентство понизило рейтинг внутренних обязательств города до «ВВВ», сохранив при этом негативный прогноз по рейтингу. В январе 2010 года Фитч Рейтингс пересмотрело свой прогноз по рейтингу внутренних обязательств Москвы с негативного на стабильный, одновременно подтвердив их кредитный рейтинг на уровне «ВВВ».

Все снижения рейтинговых оценок и прогнозов по рейтингу города Москвы осуществлялись после принятия рейтинговыми агентствами аналогичных решений по рейтингам Российской Федерации.